在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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