5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(sh天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓ì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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