华尔街真是(shì)风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报(bào)告做空(kōng)印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然大波的美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此(cǐ)次(cì)矛头对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔(ěr)·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大(dà)单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元(yuán)（约(yuē)200亿人民币）。根据福(fú)布斯榜单显示，截至(zhì)收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿美(měi)元(yuán)，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)：

　　伊坎(kǎn)企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研(yán)究在报告中指(zhǐ)出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)表示(shì)，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金向老投资者支付股息。报告指(zhǐ)出，简(jiǎn)而(ér)言之，伊坎一直在使用从新(xīn)投(tóu)资者那(nà)里获(huò)得的资金向老投资(zī)者支付股息。“这种类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局的(de)经济结(jié)构只有在(zài)新资金愿(yuàn)意冒着(zhe)成为最(zuì)后(hòu)一(yī)批'持有资金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还在(zài)报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的(de)股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高(gāo)于所有(yǒu)可比公司。”

　　报(bào)告指出，另一(yī)方面，伊(yī)坎企业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股(gǔ)公(gōng)司，其交易价格(gé)均低于各自的资产净(jìng)值。资(zī)产净值是衡(héng)量基金业(yè)绩的(de)关键指标，衡(héng)量基金所(suǒ)持证(zhèng)券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为(wèi)，推动(dòng)IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股(gǔ)票而不是现金的形式发(fā)放股(gǔ)息(xī)，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业出售新股，以满足股(gǔ)东的支(zhī)出，从(cóng)而(ér)抬高(gāo)了股息(xī)收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月(yuè)后，该部(bù)门的(de)一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊(yī)坎企(qǐ)业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间(jiān)的(de)关系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中假设，即使在(zài)最坏的情况(kuàng)下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也将永久(jiǔ)支付，同时(shí)还从安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自(zì)以为(wèi)是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报告(gào)对伊坎来说(shuō)是一个(gè)重大挑战。他也在报告刊登的几小(xiǎo)时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴(xīng)登(dēng)堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲(shēng)IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代价获取(qǔ)利(lì)润。伊坎(kǎn)表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持(chí)公(gōng)开披露(lù)的信息，我们(men)相信(xìn)，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将会像(xiàng)以(yǐ)往一样不言(yán)自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激进(jìn)主义(yì)是最好的投资范例(lì)。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义(yì)投资已经很好地证明了这一点(diǎn)。我们定(dìng)期(qī)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的维(wéi)权原(yuán)则付诸(zhū)于我们的多数控股公司以及我(wǒ)们投资部门持有的(de)少数股权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我们(men)坚信通过(guò)对(duì)冲头寸来降低风险(xiǎn)，尤(yóu)其是在我们今天所处(chù)的市场中(zhōng)。”

　　伊(yī)坎的公司(sī)持有他在能源(yuán)、汽(qì)车、食品包(bāo)装、房地产和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的(de)控股(gǔ)股东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出(chū)，报告中(zhōng)的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持(chí)有人和员工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损(sǔn)的投(tóu)资者就兴登堡研究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一(yī)战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于(yú)今年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页的做(zuò)空(kōng)报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引发了(le)外资纷纷从印(yìn)度(dù)股市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受到反(fǎn)对派质(zhì)疑。

　　根据当时美(měi)国全(quán)国(guó)公共广播电(diàn)台(tái)称，截(jié)至2023年(nián)2月6日，阿(ā)达(dá)尼(ní)集团市值(zhí)在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美(měi)元(yuán)，集(jí)团(tuán)的(de)债券价格(gé)跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿(ā)达尼的(de)个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研(yán)究公司(sī)成(chéng)立(lì)于(yú)2017年，总部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司的主要业务(wù)包括披露企业(yè)的会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交(jiāo)易、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示(shì)，从202本初是谁0年至今，兴登堡研究公司共对30家公司(sī)发过难(nán)。他(tā)们(men)雇佣金融分析师、会计师和(hé)记者(zhě)，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究(jiū)的(de)创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德(dé)森来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以(yǐ)色列的救(jiù)护车急救部门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书(shū)的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个(gè)名字源于1937年在新(xīn)泽西上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为完全(quán)可以避免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了(le)此(cǐ)次(cì)的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄准其他(tā)企业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空报告(gào)，让市值一度达到340亿美(měi)元的“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券(quàn)监管机构(gòu)随(suí)后跟进调查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最终(zhōng)被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能力方面误导投(tóu)资(zī)者。该公司(sī)的市值(zhí)一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票在兴(xīng)登堡研究做空报告(gào)公布后暴(bào)跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案。在(zài)兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布(bù)做空推特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当(dāng)推特(tè)的股价(jià)位于(yú)低点附近(jìn)时，兴登(dēng)堡(bǎo)研究宣布转为做空(kōng)推特，推(tuī)特股(gǔ)价随(suí)即(jí)大涨约8％。

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