昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàn特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比g)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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