如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进(jìn)一(yī)步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗zuì)大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数(shù)据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到(dào)日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复(fù)制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波(bō)动(dòng)性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美(měi)国投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人(rén)失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准的(de)提高(gāo)，以及(jí)企(qǐ)业部(bù)门(mén)推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会(huì)议(yì)之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一(yī)原因。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其(qí)大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìn韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗g)之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本(běn)央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽(qì)车行业(yè)预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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