金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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