尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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