随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为<匚字旁的字有哪些，区字旁的字/strong>

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的(d匚字旁的字有哪些，区字旁的字e)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。