尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长wù)器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)Ch正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长atGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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