北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所撒贝宁个人资料简历有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(g撒贝宁个人资料简历ōng)司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样撒贝宁个人资料简历(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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