关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的(de)是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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