随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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