4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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