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三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声明(míng)、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关(guān)利好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的(de)全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持(chí)的(de)战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航(háng)运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另一(yī)方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近(jìn)几(jǐ三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思x;'>三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修(xiū)复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大。