2022年是国内(nèi)实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为(wèi)新能(néng)源的重(zhòng)点领(lǐng)域，光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行(xíng)业高成长性背(bèi)景下，上市企(qǐ)业产量(liàng)不断扩大，营收、归母净利润不(bù)断增(zēng)长，但行业内(nèi)上中下游板块的盈利能力分(fēn)化严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要(yào)分为5大板块，分别是(shì)上游的硅(guī)料硅片生(shēng)产加工板块，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电(diàn)池组件。利(lì)润结(jié)构整体呈现金(jīn)字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家(jiā)相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就(jiù)高(gāo)达(dá)55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企业总体利润贡献(xiàn)度(dù)小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增加，结合对企业(yè)经营(yíng)数据变(biàn)化的分(fēn)析，可以看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价(jià)与去库(kù)存(cún)阶段，这(zhè)对(duì)于(yú)中下(xià)游企业(yè)来(lái)说意味(wèi)着原材(cái)料成(chéng)本(běn)得到控制(zhì)，利于企业经(jīng)营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千亿(yì)，八成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清(qīng)洁(jié)能源重要(yào)方向的光伏设备，市场加大对上市(shì)公(gōng)司(sī)的扶持力度。金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家上市公司(sī)，有33家2022年获得的政府补助(zhù)较2021年(nián)增(zēng)加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后，与(yǔ)之同步的是上(shàng)市企业经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可观(guān)。产量方面来(lái)看，根据国家能(néng)源(y写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语uán)局数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产(chǎn)量(liàng)均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归(guī)母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿(yì)元，5年复合(hé)增速(sù)高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以(yǐ)及100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有(yǒu)福斯特、安(ān)彩高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭股份2022年(nián)实现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿(yì)元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司在去(qù)年电池(chí)片环节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求的(de)状态，年(nián)内累(lèi)计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行业归母净利润(rùn)增(zēng)速居前的企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分(fēn)析发(fā)现，上中下游(yóu)呈现的结(jié)果参差不(bù)齐(qí)，上游硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光(guāng)伏产业的红(hóng)利，行业有竞(jìng)争壁垒，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中下写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语游(yóu)多(duō)数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游的(de)硅(guī)料硅(guī)片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板(bǎn)块中毛利率(lǜ)第(dì)2低，仅(jǐn)高过(guò)光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业(yè)毛利(lì)率最高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板(bǎn)块毛(máo)利率较快(kuài)提升，首先是源于(yú)供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材(cái)料方，硅料(liào)硅片板(bǎn)块可以形容(róng)其为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽(suī)然硅片价格(gé)波动(dòng)巨大，但从2020年以来(lái)的数据来看，硅片价格(gé)依(yī)然处于高位。特别(bié)是上半年硅(guī)片价(jià)格持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头部企业代表(biǎo)之(zhī)一通(tōng)威股份(fèn)，曾在2022年报中提及量价(jià)双(shuāng)升，指出受益于(yú)多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持续扩(kuò)产，价(jià)格同(tóng)比上涨显著，进而(ér)带动(dòng)毛(máo)利(lì)率提升。

　　其次，硅(guī)料硅片板块进(jìn)入(rù)壁(bì)垒高，深耕该领(lǐng)域(yù)的企(qǐ)业容易形成规模效(xiào)应。这一板(bǎn)块仅有(yǒu)3家上市(shì)公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业业(yè)绩均呈现爆发式(shì)增长(zhǎng)，平(píng)均归母净利润增(zēng)速为172％，特别是(shì)大全能源2022年(nián)归母净利(lì)润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速(sù)领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计(jì)归母净利润增长(zhǎng)606.30亿(yì)元，而(ér)通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环(huán)3家硅料硅片企业归母(mǔ)净(jìng)利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实现归母净利润516.66亿元，占光伏(fú)设备(bèi)行业整体(tǐ)归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)经营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下(xià)游(yóu)”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大(dà)板块平均毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等领域参(cān)与厂(chǎng)商较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛(máo)利(lì)率呈现下行趋(qū)势，45家企(qǐ)业(yè)平均(jūn)毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响公司(sī)盈利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净(jìng)利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率数(shù)据来看(kàn)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)领域的光(guāng)伏(fú)加工设(shè)备和逆变器(qì)毛(máo)利(lì)率3年(nián)来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件毛利率下滑(huá)明显，特别是光伏(fú)电池组件(jiàn)成为毛利率(lǜ)最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板块(kuài)的毛利率情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池(chí)组(zǔ)件(jiàn)板块11家上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块(kuài)第2。航天(tiān)机电(diàn)、协鑫集成(chéng)和亿晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵盖18家(jiā)企(qǐ)业，企业数量较多竞(jìng)争激烈。这一板块(kuài)毛(máo)利(lì)率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由于原(yuán)材料涨价等因素影响，福(fú)莱特的主业光伏玻璃(lí)毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板块有6家企(qǐ)业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器板块的(de)绝对(duì)龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以上。公(gōng)司去(qù)年逆变器全(quán)球出(chū)货量达77GW，逆变设(shè)备全(quán)球累计装(zhuāng)机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆变(biàn)器(qì)在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周(zhōu)转速(sù)度(dù)放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行业写照(zhào)，而自2022下半年(nián)硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下行趋势，行业(yè)格局将发生怎(zěn)样(yàng)的改(gǎi)变(biàn)？

　　数据显示(shì)，相比(bǐ)2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多数硅片价格下(xià)跌(diē)幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新数据(jù)，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交(jiāo)均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅(guī)料硅片企业(yè)的经营数据也可看出(chū)硅片价格下跌对上游公司盈利的(de)影(yǐng)响。今年一(yī)季度，大全能源实现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长(zhǎng)动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率数据(jù)发现，无(wú)论是环比还是同比，相较而言都(dōu)有(yǒu)明显下(xià)行趋势，说(shuō)明当前有库存积(jī)压风险。以大全能源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料(liào)硅片企业存货(huò)周转率(lǜ)变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料硅片面临短期供过于求(qiú)的局面(miàn)，在清理库(kù)存的(de)阶段(duàn)下(xià)，硅片价格还有进(jìn)一步下行空(kōng)间(jiān)。这对于(yú)光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏加工(gōng)设备(bèi)等对中下游(yóu)板块，将(jiāng)能较好控(kòng)制原材(cái)料成本(běn)，对提升毛利率、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语