编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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