在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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