财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明(míng)显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度触动的意思解释，颇受触动的意思(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进触动的意思解释，颇受触动的意思展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变触动的意思解释，颇受触动的意思得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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