昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因紫菜是不是海鲜在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(紫菜是不是海鲜fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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