金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎ决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ng)口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算(su决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思àn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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