钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技(jì)如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口(kǒu)的(de)产能又该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大(dà)落后(hòu)于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及(jí)锂价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电(diàn)子23岁属什么生肖科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规(guī)划、技(jì)术水平等涉(shè)及公(gōng)司经(jīng)营的(de)重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不(bù)断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银(yín)行等(děng)组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程(chéng23岁属什么生肖)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公(gōng)司(sī)营收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均(jūn)价已经(jīng)跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太(tài)可能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发(fā)展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度(dù)的也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业(yè)都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票(pià23岁属什么生肖o)”

　　资金和产能消化(huà)之外，市(shì)场还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投(tóu)资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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