今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级的发行情况。“‘中(zh高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ōng)特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重。高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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