美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数(shù)据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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