国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ff0000; line-height: 24px;'>冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(duō)项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下，节后(hòu)市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，美国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望(wàng)在(zài)变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可(kě)能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共(gòng)和银行公布其第(dì)一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下来的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美(měi)国(guó)联(lián)邦储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员正在与其(qí)他(tā)银行(xíng)进行(xíng)协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公(gōng)布的内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力(lì)行动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们的确(què)发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其中三(sān)点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误(wù)部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金(jīn)融(róng)业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以(yǐ)及(jí)监管(guǎn)方式不够自信果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业(yè)审查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储自(zì)身(shēn)的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来(lái)一(yī)直突破内部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却(què)显示(shì)，存款基础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿(yì)美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家(jiā)银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说(shuō)，硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)表明，需(xū)要对范围更广泛的(de)银行强化适用的(de)标准，联储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范围的银行(xíng)适(shì)用标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的(de)处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到可出售证(zhèng)券(quàn)的未实现损益，以便让银行的(de)资本(běn)要求更好地(dì)匹配其财(cái)务(wù)状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风险管理(lǐ)不足(zú)的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声(shēng)明，美国总统拜(bài)登批准内华(huá)达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于(yú)27日晚批(pī)准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月(yuè)14日(rì)期间受(shòu)严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符合条件的地(dì)方(fāng)政(zhèng)府以(yǐ)及某些(xiē)私人(rén)非营利组(zǔ)织(zhī)，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达(dá)成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将继(jì)续推进包括(kuò)葵花(huā)籽油等(děng)产品的(de)倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道出(chū)口到其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度(dù)印证了(le)美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了美联(lián)储5月(yuè)再次加息的(de)可(kě)能性。报(bào)告公布后(hòu)，美国短期(qī)利(lì)率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公(gōng)布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一(yī)季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美(měi)联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下(xià)半年(nián)美联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期。”中信建投期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会(huì)议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示(shì)出核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)进行政策(cè)选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控(kòng)，且对(duì)未来加息(xī)的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议(yì)声明(míng)方面，可重(zhòng)点观察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特别(bié)是(shì)能(néng)否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会(huì)后的(de)新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发的(de)信贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点论(lùn)述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权益(yì)市场而言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议(yì)需要(yào)关注(zhù)三个方面(miàn)：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元(yuán)指数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议上需要重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记(jì)者(zhě)会(huì)上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月(yuè)仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险(xiǎn)资(zī)产有(yǒu)意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属(shǔ)行情则(zé)表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联(lián)储货币(bì)政策迅速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制边(biān)际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业(yè)风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对(duì)贵金(jīn)属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间的(de)预期差(chà)，以(yǐ)及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓和(hé)，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的(de)阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时(shí)间内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据指引冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型以(yǐ)及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在(zài)此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一(yī)步”的决策思(sī)路。而市(shì)场(chǎng)对于年内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一(yī)是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来(lái)越(yuè)多的金(jīn)融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑(jí)还(hái)没(méi)结(jié)束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出了(le)一(yī)定程度的(de)易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来(lái)的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落(luò)压力(lì)。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于(yú)美联储降息的预(yù)期仍大(dà)幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银(yín)价格的进(jìn)一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多(duō)，导致(zhì)市场情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起伏(fú)，同时(shí)基本(běn)面因素也(yě)多(duō)空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他预计(jì)美(měi)联储会议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事(shì)件，加之银行业(yè)危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的(de)风(fēng)险。假期后可关注(zhù)贵金属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键(jiàn)时间(jiān)节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸(cùn)有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属(shǔ)或将(jiāng)迎来更加明确(què)的方向性行情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。

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