昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证(z折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗hèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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