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不尽人意是什么意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄(huáng)金(jīn)现货价格本周四一(yī)度冲上2080美元(yuán)/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤(fèng)祥及潮(cháo)宏(hóng)基自去年(nián)10月低点(diǎn)以来股价(jià)均接近翻(fān)倍。

　　黄金价格的持续攀升，引(yǐn)来(lái)众多投资者的目光。国泰君安刘越男等(děng)人在4月23日研报中表(biǎo)示，黄(huáng)金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性(xìng)优于预(yù)期(qī)，根据行(xíng)业(yè)数据，1-2月同(tóng)期高(gāo)基(jī)数下黄(huáng)金珠宝(b不尽人意是什么意思ǎo)销售表现亮(liàng)眼；3月后逐(zhú)步进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻辑(jí)，刘越(yuè)男等人拆解，其(qí)一，金价稳(wěn)步上行预期提振长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)，存货增值提振(zhèn)毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投资(zī)保值(zhí)需求及加盟(méng)商补货(huò)需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著(zhù)回(huí)补，同店开店有望匹(pǐ)配释(shì)放，长三角地区表现尤其值得期(qī)待；其三(sān)，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关于(yú)黄金珠宝(bǎo)板块行情的可持(chí)续性，德邦(bāng)证券郑澄怀(huái)在5月(yuè)5日研报中(zhōng)分析(xī)，从国际金价来(lái)看，全球(qiú)地缘政治的不确定性、美国经(jīng)济衰(shuāi)退的不确定性等因素(sù)均有望对金价形成长期支撑。从(cóng)国(guó)内消费复苏的节(jié)奏来(lái)看，预计今年三四(sì)季度婚庆(qìng)旺季将持续释(shì)放消费(fèi)需求。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，龙(lóng)头公司有望凭借精准的产品定位，创新性的产品设(shè)计，以及积极的(de)渠道扩张策略下，持续提升市(shì)场占有率，平稳(wěn)兑现业绩增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块(kuài)估值基本处于历(lì)史中枢水平，仍(réng)具有较大的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券研究院甄(zhēn)唯萱在研报中指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝市场规模未(wèi)来将稳(wěn)步上升，将在2024年超(chāo)过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市(shì)场规模增长速度更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银(yín)珠宝行(xíng)业中(zhōng)黄金市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复(fù)合增长(zhǎng)率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保(bǎo)持6％的增速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链来看(kàn)，主要(yào)包括上游(yóu)黄金(jīn)、钻(zuān)石(shí)等原(yuán)材(cái)料供应(yīng)，中游的(de)制造设计(jì)及(jí)下游的终端零售环节，其(qí)中下游环节的附加值较高(gāo)，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证(zhèng)券(quàn)研报中指出(chū)，下游零(líng)售环节同样拥有较高(gāo)的毛利率水平，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达到(dào)60％左右的高毛利率水平，产(chǎn)业(yè)链附加值高(gāo)，相(xiāng)关企业通过强势的渠道建设以提高(gāo)市(shì)场份额，可以(yǐ)获得更(gèng)加优化的盈(yíng)利表现(xiàn)。

　　从(cóng)竞争格局(jú)的角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠(zhū)宝行业市占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞(ruì)士历峰(fēng)集团(tuán)、路(lù)易·威登集(jí)团外其余8个均为国产品牌集团。中国(guó)金银珠宝行业头(tóu)部公(gōng)司周大福、老(lǎo)凤祥、豫园股份在(zài)2022年(nián)的市(shì)占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。