财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联(l有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ián)社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去(qù)年(nián)四季(jì)度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的(de)市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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