金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其德国有多大面积，德国相当于中国哪个省中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费德国有多大面积，德国相当于中国哪个省领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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