“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率云n是哪里的车牌号回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积(jī)开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过(g云n是哪里的车牌号uò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目云n是哪里的车牌号(mù)前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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