周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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