A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善rong>万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为(wèi)，勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善中(zhōng)国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营(yíng)商向(xiàng)数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由(yóu)于行业景气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的(de)通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据(jù)可以看(kàn)出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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