昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(n关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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