5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还一里地等于多少米，一里地等于多少米千米是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投一里地等于多少米，一里地等于多少米千米资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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