5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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