金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓(tuí)势(shì)尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意(yì)味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思p>

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的次高端白酒(jiǔ)产(chǎn)品(pǐn)的中国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年(nián)到2022年(nián)的(de)毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司(sī)相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业(yè)毛利率也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率(lǜ)的(de)直接原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别(bié)占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货(huò)为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是(shì)一(yī)名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后(hòu)四(sì)年，他升至(zhì)新华联集团董事(shì)、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代(dài)理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白(bái)酒市场竞争白热化，下(xià)游(yóu)经销(xiāo)商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订了(le)OEM代(dài)工(gōng)协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男(nán)足主教练的(de)米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任金六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时(shí)间，金六福的(de)广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰(hōng)炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个产业板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次(cì)高端(duān)库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下扩展产品线，和地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要(yào)是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其(qí)原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上(shàng)涨到(dào)10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组各价(jià)格(gé)带白酒节前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭(shì)目(mù)以待。

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