4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(rón没带罩子让捏了一节课感受g)市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)没带罩子让捏了一节课感受3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4没带罩子让捏了一节课感受月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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