大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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