用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(ji碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗àng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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