金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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