随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华勿必和务必的区别，务必是什么意思呀基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61勿必和务必的区别，务必是什么意思呀亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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