随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(h大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗òu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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