用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)202apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次2年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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