财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一士官生是什么意思，大学士官生是什么面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主士官生是什么意思，大学士官生是什么题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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