5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思综合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：<劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思/strong>今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。