4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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