近日，国内上市交易(yì)的(desrds是什么意思，srds是什么意思啊)4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度(dù)商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实(shí)现收益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润有何区(qū)别(bié)？4只公募商品期货基金(jīn)在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF低srds是什么意思，srds是什么意思啊(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持(chí)续发(fā)酵，导致了(le)原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格srds是什么意思，srds是什么意思啊下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡季，而今年(nián)由于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息(xī)预期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波(bō)动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储的加息预(yù)期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美(měi)联(lián)储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息(xī)。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到(dào)白(bái)银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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