如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指数已经(jīng)率先创(chuàng)下(xià)了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

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　　多(duō)组(zǔ)对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看到(dào)了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对(duì)日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高(gāo)股(gǔ)息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投(tóu)资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一(yī)份报(bào)告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望(wàng)的(de)低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回(huí)购规模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在(zài)意(yì)识到(dào)资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回(huí)购计划。不(bù)少分(fēn)析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定期(qī)公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本(běn)央行目前(qián)依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报告(gào)中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下(xià)去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂。

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