今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等。

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