昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(ji桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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