在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波中国飞机事故率是多少(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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